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发布时间:2020-03-24 13:47

 

  10月10日上午,星石投资总经理杨玲接受CCTV-2《交易时间》采访,就三季报掘金与防雷、四季度投资策略、银行股能否带动市场恢复、国务院实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分推进方案等问题进行讨论。

  杨玲:这是逆周期调节重要一招,旨在降低地方负担,增强地方应对经济下行的能力。留抵退税分担机制的减轻了地方支出压力,消费税的有望增加地方收入,地方财政压力能够减轻,有利于地方进一步“房住不炒”,应对财政收支的波动,降低对房地产市场的依赖,增强地方应对经济下行的能力。

  杨玲:我们认为在经济存在整体下行压力的背景下,上市公司盈利整体上仍有压力。根据当前的业绩预告的情况来看,实现盈利和亏损的上市公司在数量上相当。截至10月9日,共有543家上市公司发布了业绩预告,其中255家上市公司三季度实现预增、扭亏、略增和续盈,占比为47.0%;另外,还有51家公司三季度盈亏状况不确定。

  优质的消费龙头业绩应该会保持稳健;而优质的科技公司业绩可能会持续改善:从今年中报来看,成长股业绩改善的端倪已经,从二季度单季来看,创业板、中小企业板上市公司净利润已经转正。三季度相关的支持政策也在持续出台,我们认为这种改善的趋势可能会延续。

  杨玲:“科技为矛,价值为盾” 四季度市场或震荡盘整,布局成长股好时点

  当前,表观通胀受供给驱动不断走高,而剔除食品和能源的核心CPI、PPI却已经出现结构性通缩的压力,表明社会总需求仍有待改善,进一步印证了经济存在着较大的下行压力。我们认为,为了对冲经济下行,更多积极稳经济的政策有望出台,比如专项债的提前发放有望在四季度的上半季度兑现;货币政策虽然可能会受到短期表观通胀高企的制约,但是也不会太差;并且,在全球降息潮的背景下,政策仍有可能引导LPR利率下行,未来流动性仍将保持在合理充裕的水平。

  而在这样的宏观下,四季度市场或处于震荡盘整的状态,业绩有望成为不同标的价格走势的核心驱动,有真实业绩支撑的企业才能走得更远。所以,短期来看,我们采取“科技为矛,价值为盾”的投资策略,主要关注盈利改善的优质成长股和业绩相对稳定的消费股;而从长期来看,中国将长期处于低利率,利好成长股投资,今年四季度或是优质成长股布局的重要窗口。

  杨玲:产教融合助力中国“智”造。我们认为产教融合的试点,最大的意义在于能够有效的衔接人才与产业,有效衔接高校科研资源与实体企业资源,能够促进科技研究更直接的,有助于中国科学技术更快的步入世界领先水平。

  5、银行股节前就有走强迹象,节后发力,板块有何新的观察点,券商集体推荐低估值板块,是否意味着市场风格再次切换?银行股对市场人气恢复能带来多大的效果?

  银行地产低估值板块受到关注,主要是今年以来,消费股和科技股发生了相对不错的涨幅,从短期交易策略来看,投资者有保留收益的需求。所以银行、地产等板块由于低估值、低涨幅、低持仓受到短期的关注,但与业绩相关性不大。从长期逻辑来看,地产时代一去不返,经济周期难以回到高增速,这些强周期板块的增长空间受限。

  根据过去的经验来看,银行地产大涨会带动整体市场估值中枢的上涨,之后由成长股会接力。过去有三次银行地产大涨的行情,分别是12年年底、14年年底和18年年初,无一例外的是,银行地产大涨之后,成长股进入了上涨通道,创业板指迎来了高点。创业板指涨幅分别达到78%(13/2/1-13/10/10)、164%(15/1/1-15/6/5)、19%(18/2/7-18/4/2),而三次上证综指同期对应的涨幅分别是-8%(13/2/1-13/10/10)、55%(15/1/1-15/6/5)、-6%(18/2/7-18/4/2)。

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